一（yī）、终（zhōng）端需求负（fù）反馈 钴盐延续震荡偏弱走势

　　来源（yuán）：钢联数据（jù）

　　从5月以来，下（xià）游终（zhōng）端需求受疫情影响疲软依旧，叠加（jiā）原（yuán）料供应商报（bào）价松动（dòng），终端的负（fù）反（fǎn）馈效（xiào）应（yīng）也是（shì）导致钴系品种（zhǒng）对近几个（gè）月来的涨势进（jìn）行修正。追溯原因无（wú）外乎终端需求乏力，最直接的体现是工厂开工负荷相对较低，对（duì）原料（liào）钴盐仅（jǐn）保持（chí）少量刚需采购（gòu），成为（wéi）制约原料钴盐价格走势（shì）至关（guān）重要的（de）因素。与此同时，市场不断出现低价成交，进一步刺激（jī）冶炼厂神经，钴盐行情转弱逐步体现。截止5月25日，硫酸钴（gǔ）市场（chǎng）价（jià）格至90000-93000元/吨，较（jiào）4月底下跌14.08%，较3月初下（xià）跌21.12%；氯化钴市场（chǎng）价（jià）格至110000-113000元/吨，较4月底下跌12.89%，较（jiào）3月（yuè）初（chū）下跌18.01%。

　　二、原料“服软”看空情（qíng）绪增多

　　进入（rù）五月，随着国（guó）内（nèi）疫情发展，终端需求未有明显改善，成（chéng）为制约下游对原料钴中间品走势的一（yī）大杀手（shǒu）。国（guó）内冶炼厂对高（gāo）价原料抵触心理较强，且受制（zhì）于中国（guó）市（shì）场较长时间的倒挂（guà），有部分延迟开信用证，中（zhōng）国买家多抵（dǐ）触装船。此（cǐ）外（wài），有国内供货（huò）商压低报（bào）盘打压（yā）欧洲价（jià）格，市场时有低于主流报盘听闻，叠加市场人士对后（hòu）市信（xìn）心不足，看空情绪增多，致使（shǐ）部分供（gòng）应商报盘松动。然国内疫情逐（zhú）渐（jiàn）得到控制，海外对需（xū）求恢复存（cún）预期（qī），并不愿（yuàn）低价抛售库存，使（shǐ）得国际钴价跌幅不及预期。截止（zhǐ）5月25日，钴中（zhōng）间品CIF中国报价至29.55-30.67美金（jīn）/磅，较4月底下跌9.85%。

　　三、高成本与弱需求博弈持续 钴盐市场（chǎng）艰难前行

　　伴随海外合（hé）金需（xū）求支撑（chēng），钴金属成（chéng）本居高难下，供货商也无低出意向，加之南非洪涝（lào）灾害影响，原料供应进一步紧张，对国（guó）际（jì）价格形成支撑。然（rán）国内需求疲软，市场（chǎng）情绪（xù）偏悲观，下（xià）跌趋势逐渐显现，不断（duàn）出（chū）现低价抛货现（xiàn）象。特别是（shì）受经济影响，汇率不断提升，造成进口成（chéng）本加（jiā）大（dà），产品价格在（zài）一（yī）涨一跌情况（kuàng）下，成本倒挂（guà）成（chéng）为必然（rán）。截止5月（yuè）25日，硫酸钴即（jí）期利润-27767.78元/吨（dūn），较4月底下跌4027.95元/吨；硫酸钴即期成本为121267.78元/吨，较4月底下跌8972.05元（yuán）/吨。

　　四（sì）、冶炼厂去库进程缓慢 市场难（nán）言（yán）乐观（guān）

　　2022年4月全国硫酸钴产量为1.99万吨，环比增加6.79%。4月终端需求下（xià）行（háng）压力较大，前（qián）驱体（tǐ）企业对原料硫酸钴的采买驱动力进一（yī）步减弱，冶（yě）炼厂出货不畅情况（kuàng）下库（kù）存积压严重，部分主流冶炼厂减产（chǎn），现（xiàn）货延（yán）续（xù）下跌（diē）行情。不（bú）过华东（dōng）某冶（yě）炼（liàn）厂装置恢复正常运行，加上（shàng）两家华东生产商仍（réng）在（zài）交付前（qián）期订单，致使国内硫酸钴整（zhěng）体（tǐ）开工率上升。

　　目前下（xià）游需求不足问题仍较不（bú）足（zú），对原料钴盐消耗量降低（dī），工厂库存多在一个半（bàn）到两个月附近，去库进程缓（huǎn）慢。近日由于硫（liú）酸钴价格下跌（diē）较为严重，下游（yóu）询盘意愿（yuàn）有所提升，加上冶炼厂亏损不断（duàn），钴盐跌幅缓慢。但下游客户（hù）具有（yǒu）较（jiào）强（qiáng）的议价能力（lì），对国内主（zhǔ）流厂高价货源形成明显冲击，或进（jìn）一步倒逼钴盐厂（chǎng）降价出（chū）货，那（nà）么近期来看钴盐市场仍将是成（chéng）本以及需求端（duān）相互（hù）博弈，需求端影（yǐng）响仍占（zhàn）据主导因素。

　　五、南（nán）非洪涝灾害持续 原料（liào）运输紧张问题（tí）难（nán）缓（huǎn）

　　据海（hǎi）关统（tǒng）计，2022年4月我国钴湿法冶（yě）炼中间产品进口量为26485.521吨，（金属量按30%品位，折算为7151.09金属吨钴）环（huán）比下跌24%，同比（bǐ）下（xià）跌25.39%。5月22日南非德班地区再次遭（zāo）遇特大暴雨，部分桥梁、道（dào）路和民（mín）房被毁坏。南非气（qì）象局发布（bù）了（le）十级警（jǐng）告，预计部分（fèn）地（dì）区将有强降（jiàng）雨。这是该省在最（zuì）近一个多月内第二（èr）次遭受（shòu）严重（chóng）洪水袭击，对（duì）尚未（wèi）从上次洪灾中恢复过来的地（dì）区产（chǎn）生（shēng）严（yán）重影响。德班作为非洲最（zuì）大的钴（gǔ）原料发货港口（kǒu），此轮洪水将（jiāng）再度导致南非钴原料（liào）发运量继续下（xià）降，国内5-6月到货将受到较（jiào）大影（yǐng）响，中间品运输（shū）紧（jǐn）张问题难缓，预（yù）计5月（yuè）钴原料进口到港量5500-6000金属（shǔ）吨。

　　六、后（hòu）市展望

　　就目前现状来看，成本端支撑力度（dù）减（jiǎn）弱，加上下游需求制（zhì）约，虽有个别订单量稍（shāo）有增加，但钴盐成品库存压力（lì）较大，无（wú）疑加重市（shì）场看空情绪，同时更加激化企业（yè）间的竞争压力（lì），这也导致后市整体（tǐ）行情预判缺（quē）乏明朗化指引，价格走势支（zhī）撑亦（yì）减弱明显，预计短期（qī）内（nèi）钴盐价格（gé）仍（réng）小幅走弱。长期来看，下游终端预（yù）计在6月中旬（xún）附（fù）近入市补货，市（shì）场交投氛围有望得到改善，加之企业亟需缓解成本压力，业者挺（tǐng）价情绪或得以体现，特别是5-6月（yuè）原料到港有限（xiàn），钴盐价格有望止（zhǐ）跌（diē）企稳，因此未来钴盐价格能否（fǒu）向好（hǎo）发展需求依旧是关键。